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Channel: 安聯投資 - 環球策略展望
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亞太區

在2015年,日本是亞太區表現最佳的市場,錄得近雙位數字的回報,而其他市場傾向下跌。 繼2015年反覆波動後,市場對中國的焦點將集中於預計因長期創新趨勢、工業升級、環保、節約能源、社會服務和娛樂而受惠的行業。 印度本土買家為當地市場帶來支持,但主要改革仍然延期。 日本採納企業管治守則,推動公司更明智運用現金,以投資於未來增長、增派股息或回購股份。

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美國

實質國內生產總值增長似乎減少,家庭則增加儲蓄,而非把能源價格下跌所帶來的意外收入用作消費。 公司盈利放緩,令人質疑標準普爾500 指數的盈利能否在2016年勝於預期。 這促使市盈率增長成為回報動力。分析師預期2016年的市盈率約為16倍,若有關數字繼續擴張,美國聯儲局將需較預期減慢加息步伐。

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歐洲

鑑於西班牙近期舉行大選、希臘債務問題持續及英國即將就當地脫歐進行全民公投,引發不明朗因素,因此政治問題可能成為2016年歐洲股市波動的源頭。 歐洲經濟似乎作好部署,藉著減少緊縮措施的利好因素、就業擴張、零售銷售上升和消費增加而受惠。 歐洲央行看來致力推行量寬計劃,並將採取所需行動以促進借貸。 歐洲企業準備就緒,以憑藉跨境併購活動獲益。 歐元疲弱亦提升不少行業的盈利前景。...

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環球

美國聯儲局的基本觀點是經濟將會持續增長,而且當地相關的通脹壓力將會升溫。 然而,市場人士似乎認為外部因素利淡使美國經濟受壓的可能性更大。有證據顯示個別貸款指標轉弱及企業盈利能力下降,為有關觀點帶來支持。 相反,我們預料美國聯儲局傾向為聯邦基金利率與「零水平」之間提供更大緩衝,促使當局在2016年的加息次數多於現時市場價格所反映的數目。這可能導致波幅顯著擴大,特別是對評級較低的證券或「風險資產」而言。...

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亞太區

追求收益可能繼續成為2016年的主題,並將利好亞洲信貸。 隨著整體基本和技術性因素相對造好,我們預料亞洲信貸將於新興市場範疇中繼續表現強韌。 另外,部份亞洲央行仍具有下調政策利率的空間,並將提供個別投資機會。 然而,宏觀經濟狀況轉弱,可能導致高收益企業的經營環境更趨嚴峻,而我們預料違約事件將會增加。  

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歐洲

鑑於歐美貨幣政策分歧,歐元區利率可能反覆波動。 2016年最有可能發生的情況是核心歐元區收益率略為走高,導致固定收益市場的回報疲弱。 周邊國家(西班牙、意大利和葡萄牙)與核心市場之間的收益率仍未趨於一體化。 通脹掛鈎債券亦值得注意,按十年期核心收益率計算,平衡通脹率約為1%。 信貸市場投資者似乎就信貸風險獲得充份補償。然而,對物色吸引的入市水平和迴避負面信貸事件而言,睿智投資仍是關鍵。  

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多元資產

我們對風險資產維持審慎。美國經濟復甦仍然脆弱,而且下行風險確實存在。 我們傾向增持受非標準貨幣政策所支持的地區,例如歐元區和日本。 我們仍普遍減持已發展市場主權債券。 頁岩能源相關的美國債券欠缺流動性,而且違約風險日增,有關情況已蔓延至投資級別債券。我們對美國高收益債券持負面觀點,反映我們預料該範疇將進一步轉遜。...

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